（以下内容从东吴证券《有色金属行业追踪周报：好意思联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，有色金属价钱颠簸过错开动》研报附件原文纲领）投资重点回来本周行情（12月16日-12月20日），有色板块本周着落3.09%，在沿途一级行业中涨幅中后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块着落5.67%，工业金属板块着落3.47%，小金属板块着落2.40%，金属新材料板块上升2.32%，动力金属板块着落3.16%。工业金属方面，临频年底为工业金属传统淡季，价钱大批承压，好意思联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，工业金属价钱全线着落，后续需进一步不雅察经济远景及需求的边缘变化。贵金属方面，受鲍威尔鹰牌演讲影响，本周好意思元指数大幅上行0.8%，黄金价钱大幅回调；周五公布的PCE数据小幅松开了商场的悲不雅心扉，但咱们预测短期商场偏好仍旧处于较低水平，预测短期黄金价钱连接高位颠簸，后续有望进一步走出颠簸朝上走势。周不雅点：铜：好意思联储鹰派降息，海表里铜价承压开动。物化12月20日，伦铜报收8,944好意思元/吨，周环比着落1.24%；沪铜报收73,820元/吨，周环比着落1.30%。供给端，物化12月20日，本周入口铜矿TC均价抓稳10.5好意思元/吨，字据中国国度统计局，2024年11月中国铜材产量214万吨，同比下降0.4%；1-11月累计产量2077.4万吨，同比下降1.5%；需求方面，临频年底需求有所减弱，具体来看，消耗电子订单呈现过错，而电网侧以及确立用铜保管平淡，以旧换新战略催化下家电订价同比增长；宏不雅方面，本周好意思联储按时降息25bp但开释鹰派言论，点阵图表露好意思联储2025年仅剩两次2次bp降息，大幅低于商场4次降息的预期，好意思债收益率与好意思元指数于本周录得大幅上行，对铜价的上升变成压制，预测短期铜价受降息预期影响颠簸走弱。铝：电解铝企业因资本压力扩大减产范围，消耗淡季铝价承压开动。物化12月20日，本周LME铝报收2,542元/吨，较上周着落2.79%；沪铝报收19,975元/吨，较上周着落1.84%。供应端，广西地区电解铝企业技改原因连接减产；四川地区部分电解铝企业因资本压力较大扩大减产边界；内蒙古、新疆地区产能置换原因减产；新疆新投产能于本周开释罢了，本周电解铝表面行业开动产能4348.10万吨，较上周减少10.3万吨；需求端，本周铝板企业开工率环比抓平，铝棒企业开工率环比镌汰0.22%，电解铝的表面需求有所下降。咱们觉得当下看成铝的传统淡季，重叠出口退税影响咱们铝材出口受到影响，铝合座需求不足，可是资本详察沿仍存，预测氧化铝价钱将于来岁一季度开启下行，从而对铝价产生阶段性影响，当下预测铝价保管颠簸走势。黄金：好意思联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，黄金价钱回调。物化12月20日，COMEX黄金收盘价为2640.50好意思元/盎司，周环比着落0.95%；SHFE黄金收盘价为613.94元/克，周环比着落1.86。好意思国11月零卖销售月率录得0.7%，高于预期的0.5%；好意思国第三季度骨子GDP年化季率终值录得3.1%，高于预期的2.8%；好意思国物化12月14日当周初请休闲金东谈主数录得22万东谈主，低于预期的23万东谈主；好意思国11月PCE物价指数年率录得2.4%，低于预期的2.5%。本周三，好意思联储按时降息25个基点，将联邦基金利率的主意区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，点阵图指令2025-26年各2次降息，大幅低于商场对2025年4次降息的预期，鲍威尔示意这次降息是更接近“至极”的降息，而2025年降息速率的放缓主如果恢复预期上行的通胀水平，受此影响，本周好意思元指数大幅上行0.8%，周中冲突前高108阻力位，黄金价钱大幅回调；周五公布的PCE数据小幅松开了商场的悲不雅心扉，但咱们预测短期商场偏好仍旧处于较低水平，预测短期黄金价钱连接高位颠簸，后续有望进一步走出颠簸朝上走势。风险辅导：好意思元抓续走强；下流需求不足预期。
